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據彭博報導,伊利 (600887-CN) 和蒙牛 (2319-HK) 股價此前雙雙創下歷史高位,這要得益於他們在海外大舉尋覓收購以圖加強奶源供應。另外,通過向高端酸奶及嬰幼兒配方奶粉等利潤更豐厚的業務領域側重,這兩家實際上的雙寡頭盈利前景十分樂觀,同樣也構成了利多。

伊利與蒙牛均手握大量現金,截至 2016 年末合計持有 235 億元人民幣(36 億美元)現金及現金等價物,很大程度上得益於毛利率成功突破 30% 大關。



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報導指出,中國乳製品需求預估在 5 年後增長 37% 至 760 億美元,超越美國成為全球最大乳製品市場。面對這樣的前景,股價或能有進一步上漲的空間。

自 2014 年以來,蒙牛投入了大約 20 億美元用於境內收購,伊利則集中精力向利潤率更高的產品轉型,並加大在中國範圍的市場營銷力度。如今,焦點轉向了海外:兩公司均在競標澳大利亞最大的乳製品生產商 Murray Goulburn Co-operative Co.,含債務在內的交易估值可能超過 10 億澳元(7.84 億美元)。

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伊利和蒙牛股價均在過去 12 個月漲逾 40%,遠超上證綜指 11% 和恒生指數 24% 的漲幅。 儘管如此,28 倍本益比讓伊利看上去仍被低估,這個水平不僅低於中國國內消費板塊本益比均值,也遠低於亞太新興市場同板塊 39 倍的平均水平。

香頌資本 (Chanson & Co) 駐北京董事沈萌表示,實際上,這些股票已經成為可以遮風避雨房屋 修繕 貸款的藍籌股,而且考慮到政府的支持以及企業自身雄心勃勃的收購策略,它們的增長將獲得持續的發展勢頭。

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在海通國際分析師王勇看來, 在食品飲料行業,若一家企業毛利率超過 30%、35%,就意味著它不再僅僅是生產企業,而是擁有極高附加值的品牌,這意味著伊利與蒙牛已經從農業與代工生產企業的行列,一躍成為了利潤率媲美達能和雀巢 (NESN-VTX) 等名牌企業的卓越品牌。

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